余永定：从长期看，消费不可能是经济增长动力

专题：2025三亚•财经国际论坛

　　2025三亚•财经国际论坛暨第五届三亚财富管理大会12月27日在三亚举行 。中国社会科学院学部委员余永定出席并演讲。

　　余永定指出 ，从长期看，消费不是也不可能是经济增长动力
。生产扩大取决于剩余价值向追加资本转化
，即取决于资本扩大，资本扩大按定义就是投资。

　　在收入分配方面 ，余永定认为
，中国主要是收入分配不均，中国经济系数虽有所收窄 ，但仍处于较高水平 。

　　他指出
，“十五五 ”规划建议提出构建现代化基础设施体系，“十五五”规划19次提及基础设施一词 ，充分显示中央对基础设施投资重视
。不难看出
，为完成中央提出的构建现代化产业体系任务，未来五年中国投资规模将极其巨大。

　　余永定还指出 ，认为中国投资效率低下
，投资越多效率越低的说法是片面的 。衡量生产效率指标包括劳动生产率、资本生产率 、资本产出率、全要素生产率
。中国劳动生产率不断提高，否则人均收入不可能增长。

　　余永定强调 ， *** 消费非常必要，但必须清楚
，消费受收入
、收入预期、财富 、永久性收入影响，这些不变 ，消费增加潜力有限 。

　　“我们尝试不少直接 *** 消费办法
，取得一定成效，但难以从根本上改变消费局面
。
”余永定说 ，更重要问题是这类措施一般以投资下降为代价
，导致经济增长速度下降，与长期潜在经济增速下降和短期消费需求增加一起 ，为以后通货膨胀埋下定时炸弹。

　　他认为
，历史经验表明，提高基础设施投资增速是解决有效需求不足的有效政策工具 。加大基础设施投资力度 ，可取得一举两得结果
，长期促进经济稳定增长，短期弥补有效需求不足
。基础设施投资是 *** 直接控制的政策工具 ，其增长不以GDP增长为前提。增加基础设施投资可转化为增加居民收入，居民收入增加导致消费增长
，并通过乘数效应使收入进一步增加，形成收入增加
、消费增加、收入进一步增加的良性循环 。

　　在余永定看来 ，2026年启动经济增长主要靠基础设施投入
，但面临更大风险是畏首畏尾，未推出振奋人心的大规模 *** 政策。

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