大摩：升中国平安目标价至89港元 重申“增持”评级

　　摩根士丹利发布研报称
，对中国平安（02318）的看法更趋乐观，认为其可把握财富管理、医疗健康及养老服务三大核心机遇。该行预计投资者担忧将逐步消散 ，为估值重估铺平道路 。因此重申“增持 ”评级
，并上调目标价27%，由70港元升至89港元
。

　　尽管核心估值 *** 不变 ，但大摩认为中国平安营运税后利润较税后净利润更稳定且可预测
，结合股息分析可带来新启示。同时，集团医疗及养老业务带来的轻资产收入 ，有望进一步拉动收入及利润增长 。考虑集团短期至中期预计14-15%的ROE及低于10%的资本成本
，该行认为集团市盈率估值有望由现时约7倍回升至两位数水平
。

　　展望未来，大摩预计中国平安2028年的营运净资产收益率达14-15% ，人寿业务合同服务边际（C *** ）余额将于2026年恢复1.9%增长；新业务价值（VNB）复合年增长率将于未来两年回升至21%
，集团营运利润复合年增长率亦将于未来两年提升至11%。