新年首只新券亮相 可转债发行有望加快

转自：中国证券报

新华财经北京1月9日电 1月8日，联瑞转债启动网上申购 ，成为2026年首只可转债新券。同日
，中证转债指数上涨0.39%报509.26，创2016年以来新高；博时可转债ETF、上证可转债ETF分别上涨0.24% 、0.10%至14.14
、13.04 ，创历史新高 。专家表示
，在季节性资金回流、政策预期以及产业主线共振下，可转债“春季躁动”行情可能提前开启
。

市场规模延续收缩态势

作为2026年首只发行的可转债 ，总额6.95亿元的联瑞转债1月8日启动网上申购。

联瑞转债发行人联瑞新材此前公告称，扣除发行费用后
，募集资金拟用于高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目，高导热高纯球形粉体材料项目 ，补充流动资金 。

“此次发行可转债募集资金投资项目的实施
，有助于提升公司的生产能力和产能规模，进一步提高公司市场竞争力 ，巩固公司在功能性先进粉体材料领域的领先地位
。 ”联瑞新材表示。

联瑞转债有望拉开可转债加快发行的序幕 。数据显示
，2025年12月1日至2026年1月8日，共有春风动力 、耐普矿机
、上声电子、华峰测控 、艾为电子、尚太科技6家上市公司公告其获得可转债发行批复文件 ，6家上市公司待发可转债规模总计73.38亿元；博士眼镜
、长高电新、海天股份 、统联精密
、祥和实业5家上市公司公告其获得上市委通过
，预计发行规模为29.11亿元。此外，17家上市公司公告其已获交易所受理 ，预计发行规模为239.66亿元
。

值得一提的是
，在股市走强影响下，不少可转债提前赎回或到期摘牌 ，可转债市场持续缩量。数据显示，截至1月8日
，可转债市场存续债券411只，可转债余额为5561.39亿元 。博时可转债ETF基金规模为605.73亿元 ，上证可转债ETF基金规模为95.22亿元
。

业内人士预测
，2026年转债市场规模或将延续供需失衡下的收缩趋势。兴业证券研报显示，中性假设条件下 ，2026年转债退出规模估算约1600亿元
，上限可能在2100亿元 。“一方面，可转债预案储备略增加 ，但供给明显放量的概率仍低
，大规模转债融资推进难度仍然较大
。另一方面，2026年到期转债数量和规模均较大 ，将导致可转债规模继续收缩。
”该研报写道 。

估值仍有向上空间

二级市场上
，可转债表现亮眼
。数据显示，1月8日 ，中证转债指数上涨0.39%报509.26，创2016年以来新高；博时可转债ETF、上证可转债ETF分别上涨0.24% 、0.10%至14.14
、13.04
，创历史新高。

从个券上看，截至1月8日收盘 ，精装转债、奥锐转债 、塞力转债当日涨幅超10%
，分别为18.93%
、12.19%、10.81% 。

此轮可转债上涨受正股上涨驱动明显，结构性行情突出
。西部证券首席固收分析师姜珮珊表示 ，2025年12月以来
，A股市场情绪逐步转暖，商业航天板块走出持续性行情 ，AI算力 、人形机器人方向的阶段性行情则推动通信
、电子、机械 、汽车板块的行情表现。在市场风险偏好回升下
，转债估值震荡抬升，行业结构也与权益相对一致 ，军工、通信
、计算机、有色板块转债涨幅居前 。

展望未来
，可转债有望在正股拉动以及资金回流下迎来偏强表现。东方金诚研究发展部分析师翟恬甜表示，正股对转债的拉动作用预计较强；转债ETF已出现配置型资金布局迹象 ，基金赎回费率新规落地有效提振债市情绪，预计债基需求趋暖也将使转债有所受益
。

财通证券首席经济学家孙彬彬表示
，在季节性资金回流 、政策预期以及产业主线共振下，“春季燥动”行情有望逐步展开 ，险资
、公募等机构资金在年初或有配置需求
，尤其是险资下调权益资产的风险因子，增量资金或带来更强共振 ，但需关注海外地缘政治摩擦带来的冲击风险。转债高估值性价比减弱
，或更多作为权益仓位受限下的边际权益敞口增量，但在紧缩的转债供给下 ，转债估值或仍有向上空间 。

编辑：王柘