杨德龙：2026年我国经济有望稳步增长 资本市场投资机会明显增多

　　国家统计局公布的2025年经济数据显示，我国GDP同比增长5% ，总量突破140万亿元
，实现了年初设定的增长目标 。在经济形势复杂多变的背景下，全年经济保持平稳增长 ，各季度GDP增速分别为5.4% 、5.2%
、4.8%和4.5%
，按不变价格计算，全年增长5%
。

　　出口方面 ，我国贸易顺差历史性突破1.1万亿美元，创历史新高
，并逼近1.2万亿美元。这一成绩是在国际竞争加剧的背景下实现的，反映出我国出口产品竞争力的持续增强 。

　　国内经济仍面临供给强、需求弱的矛盾
。物价保持平稳 ，未出现明显增长
，但也反映出内需不足的问题。为此，国家通过推动消费品以旧换新 、对部分产品给予补贴等措施 ，促进了相关产品销量大幅增长
，对稳定消费起到了积极作用 。然而，社会消费品零售总额增速仍处于较低水平 ，意味着后续仍需出台更多政策以提升居民收入
，从而释放更大消费潜力。

　　整体来看，2025年我国经济在稳增长政策逐步落地见效的支撑下 ，实现了平稳运行
。

　　从收入看
，2025年全国居民人均可支配收入为43377元，比上年名义增长5% ，与GDP增速持平。其中农村居民收入实际增长6%，显著高于城镇居民的4.2% 。居民收入增长与经济增长基本同步
，反映出收入分配与整体经济发展相匹配的趋势
。城镇居民因收入基数较高，增速有所放缓；农村居民则因基数较低
、部分劳动力返乡就业带来新的收入增长点等原因 ，增速高于城镇。

　　下一步
，要进一步释放消费潜力、缩小城乡消费差距，仍需着力提升居民收入水平 。一方面 ，在经济转型过程中大力支持科技创新行业发展
，创造更多高质量就业机会；另一方面，随着资本市场逐步走强 ，呈现“慢牛长牛 ”态势
，居民财富效应有所提升，也有助于释放消费潜力
。因此 ，居民收入增长是提振消费最根本的途径
，也是释放消费潜力的关键。

　　回到股票市场，大盘在经过连续上涨后出现一定震荡调整 ，但幅度有限，市场走势展现较强韧性 。周一A股出现反弹
，成交量维持在3万亿元以上，交投保持活跃
。随着慢牛长牛趋势初步确立 ，市场赚钱效应提升
，更多板块有望轮动上涨，而非仅由科技板块独涨。例如新能源板块 ，在经过过去三年优胜劣汰 、产能出清和行业整合后
，迎来新的发展机遇 。不过本轮新能源行情并非普涨，而是呈现分化态势：部分领域盈利改善 ，也有个别公司出现巨额亏损
。因此投资时需坚持价值投资理念
，深入分析具体行业和公司，而非简单追逐板块热点。

　　正如格雷厄姆所言 ，“股价短期是投票机
，长期是称重机
” 。短期波动受多种因素影响，长期走势则必然与行业及公司的基本面发展相关 ，这要求投资者必须做好扎实的基本面研究。

　　券商股通常被视为行情的风向标，但在本轮上涨中表现相对滞后
。主要原因是行情结构分化较为明显：2025年虽大盘上涨
，但真正获利的投资者比例不高，许多投资者持有的传统板块未涨甚至下跌 ，这也导致部分投资者对本轮牛市持怀疑态度
，进而影响券商股表现。此外，市场成交量虽显著放大 ，但因佣金费率持续下行
，券商佣金收入并未同步大幅增长，这也是制约其股价的因素之一 。若未来市场能从结构牛转向全面牛 ，更多板块参与上涨
，且投资者对牛市的认同度提升，券商股或将迎来真正表现机会
。目前市场仍以结构性行情为主 ，科技股是本轮行情的主线。

　　2026年是“十五五”规划的开局之年
，规划纲要已明确将人形机器人、芯片半导体
、算力算法、低空经济 、深海经济
、生物医药等科技创新行业作为重点发展方向 。量子技术、可控核聚变等未来产业也备受投资者关注
。从经济转型角度看，科技股行情仍将是市场主导方向。

　　当前行情有望进一步深化 ，春季攻势或将逐步展开 。此前市场的连续上涨可视为跨年度行情的延续，目前正处于震荡调整阶段
，接下来可关注春节前后的春季行情
。春节期间，投资回报可能成为热议话题 ，财富效应或吸引更多投资者入市
，预计节后市场有望迎来“开门红 ”。

　　关于持股过节还是持币过节，若持有的是优质股票或基金 ，持股过节风险不大
，节后资金通常较为充裕；若是短期涨幅过大 、缺乏业绩支撑的题材股，则建议及时获利了结
、持币过节 ，以规避风险 。

　　值得关注的是
，当前两市融资余额已突破2.6万亿元，创历史新高 ，这是一个需警惕的信号
。虽然市场整体杠杆率较十年前明显下降
，目前尚处牛市中期阶段，但个人投资者通过融资加杠杆仍存在较大风险。巴菲特曾提醒：“一旦用了杠杆 ，时间就不再是你的朋友，而是你的敌人 。
”十年前的教训值得铭记
，投资者应克服贪婪心理，坚持闲钱投资 ，避免使用杠杆
，才能保持良好心态，实现稳健收益。

　　投资路上 ，应远离绩差股、题材股
，潜心学习价值投资理念，深入研究经济转型中受益的好行业 、好公司 ，从而获取长期回报
。投资不是短期行为
，更非一夜暴富的游戏，而是一场终身修行 ，甚至是一生的事业。只有树立正确理念
，才能行稳致远，真正在这轮慢牛长牛中实现理想回报 。

　　过去不少投资者“牛市赚小钱 ，熊市亏大钱”的经历令人痛心
。希望大家在未来的投资中坚定践行价值投资，持续学习
、提升认知
，从而走出亏损循环，走向理性、可持续的投资之路。