发行节奏突然加速，消费基金开年募集策略大变化！什么信号？

2026年开年，消费类主动权益基金发行节奏换了一副新面孔。

券商中国记者注意到 ，多家公募在拿到消费基金注册批文后迅速启动发售
，一改此前行业时常出现的“临期发行 ”，等待有效期最后时刻的拖沓渐成过去式 。

业内人士判断 ，这一变化的背后
，或因消费板块当前处于近十年历史低位的估值支撑，中证主要消费ETF已出现连续五个年度业绩亏损
。不过 ，发行提速并不等于共识性机会，当前公募对消费赛道的后市走向仍存在明显分歧
，考虑到有半年建仓期缓冲，新基金建仓缓慢仍持择时态度。

消费基金发行提速

开年伊始 ，消费主动权益基金突然一改往日拿完批文慢点发的节奏 。

2026年1月
，易方达、中欧 、万家等多家公募机构纷纷宣布旗下消费新基金发售的计划，有基金公司短短半个月内连续布局多只消费主题主动权益产品 ，而这一品类在2025年全年的发行数量还屈指可数
。

值得关注的是
，不少消费基金在获批后迅速启动发售，一改此前拖沓许久的“雪藏
”常态。以易方达港股通消费基金为例 ，该产品于2025年12月26日刚拿到注册批文
，便计划在2026年1月下旬正式开售，由易方达国际投资部总经理李剑锋执掌 ，拿批文闪电开售的节奏与火热的医疗基金大致相当 。

事实上
，公募基金在新基金发行上向来擅长主动择时，为了给新产品保驾护航 ，拿到批文后的雪藏现象也经常出现。过去，由于市场行情不佳
，不少基金公司会选择在批文有效期的最后时刻才启动发行，以此规避业绩波动风险
。例如 ，此前
，有北京某公募旗下基金因赛道面临调整压力，直到批文有效期仅剩3天时才启动发行 ，上海某公募旗下一只2025年8月获批的消费行业基金
，直到近期才计划于2026年1月28日完成发售，精准卡位监管红线 ，意图把握当前的市场窗口。

根据监管规定
，基金管理人需在收到准予注册文件之日起六个月内开展基金募集；若超过六个月启动募集，且原注册事项未发生实质性变化 ，需向监管机构备案 。因此
，近期密集出现的“拿文即发”现象，显示出消费基金策略正出现信号变化
。

赛道估值暗含逆向布局逻辑

消费基金发行提速的底气 ，源于当前板块处于历史低位的估值水平，这也契合了部分公募的左侧逆向布局逻辑。

Wind数据显示
，截至2026年1月18日，中证主要消费指数估值不足20倍 ，处于近十年历史低位 。与之挂钩的ETF基金更是连续五年录得年度亏损
。某上海公募旗下中证主要消费指数ETF在2021年至2025年间
，分别录得约-7.48%
、-13.68%、-17.90% 、-4.44%
、-3.04%的收益率。

持续低迷的业绩表现，使得公募基金对消费板块的持仓比例整体走低 。2025年第三季度末 ，消费行业跌出公募持仓前五大行业榜单
，这个曾经被机构超配的赛道，如今已沦为低配领域
。

不过 ，消费板块过低的估值存在的逆向布局逻辑
，也引起外资机构的关注。美银数据显示，自2023年底以来 ，MSCI中国指数前瞻市盈率从9.3倍提升至12.4倍
，而同期港股中国消费板块估值却从14.2倍回落至12.7倍 。这一变化直接导致消费板块相对MSCI中国指数长达十年的平均估值溢价几乎完全消失
。美银指出，近期客户对中国消费股的问询量显著增加 ，市场关注度正在逐步回升。

这种估值性价比还吸引了部分科技主题基金经理的“跨界 ”关注 。华南某头部公募旗下科技创新混合基金，在去年末的重仓股名单中纳入了一家港股食品连锁企业
，这也是该基金前十大重仓股中唯一的非科技品种。按照合同约定，该基金80%的股票仓位需投向科技股 ，在剩余20%的灵活配置仓位中
，消费股凭借突出的估值优势获得了基金经理的青睐
。

消费基金实操仍强调择时

需要注意的是，发行节奏加快并不代表资金会立即涌入。即便产品完成募集 ，基金在消费仓位上的实操依然保守
，仍有长达六个月的建仓期可供择时 。

券商中国记者注意到，2025年12月成立的多只消费行业基金 ，近半个月净值大多维持零波动状态；部分2025年11月成立的消费基金
，同样呈现净值低波动特征
。这意味着相关产品虽已成立，但尚未大规模建仓 ，仍在等待更明确的右侧信号。

尽管低估值提供了安全边际
，但公募机构对消费赛道的后市走向仍存在明显分歧 。在多家头部基金近期举办的2026年度策略会上，消费基金经理的身影难觅 ，基金公司对全年消费行情的展望也几近省略
。

深圳一家大型公募在2026年策略会上指出：“服务型消费独木难支，消费赛道压力进一步加大
，修复速度可能低于预期
”；华南另一家头部公募也在2026年投资展望中认为，服务消费不可过高预期 ，已有的测算显示其在经济中的体量较低
，对经济增长的贡献仍非常有限，2026年投资重点仍应聚焦通信、电子 、有色等高景气赛道。

相较上述两家公募 ，长城基金的观点较为平衡 。虽然其对消费表达了布局兴趣
，但仍强调科技成长是2026年的核心主线，重点关注全球半导体周期回升、国内算力建设与AI应用深化背景下的港股互联网
、电子、传媒 、计算机等行业 ，以及具备全球竞争优势的电力设备
、机械设备等出海方向
。同时
，随着扩内需政策效果逐步显现，旅游服务、酒店 、大众消费品等处于景气底部
、估值低廉的顺周期板块 ，也有望迎来边际改善的布局机会。