投资者不声不响撤出美国资产 向黄金、新兴市场轮动

　　在美国与欧洲关系紧张之际，美元承压 ，全球各地资产分散配置的势头再起，新兴市场股票、货币与贵金属延续2026年以来的强劲开局。

　　MSCI新兴市场股票指数周五连续第二日上涨
，有望连续第五周走高，为去年5月以来最长连涨纪录 。今年以来 ，该指数累计上涨7%
，而标普500指数仅上涨1%。亚洲科技股为新兴市场的上涨提供了支撑，而拉丁美洲股市领涨 ，今年以来攀升了13%
。

　　在人民币兑美元中间价于2023年来首次定在强于7元关口后
，风险偏好获得提振。南非股市基准指数有望连续第三周上涨，与此同时黄金交投于每盎司略低于5000美元 。

　　随着资金从美国资产向外轮动的势头增强 ，投资者正以纪录速度向新兴市场基金投入资金
，推动新兴市场股票指数升至纪录高位
。

　　尽管亚洲科技股带动上涨，但其他地区也在追赶。新兴欧洲、中东和非洲基准指数本周五个交易日全部上涨 ，有望创下自2020年以来更佳月度表现 。MSCI新兴市场拉丁美洲股票指数周四收于2018年4月以来更高水平
，周五进一步上涨了0.8%
。

　　围绕格陵兰的争端 —— 即便目前暂时缓和 —— 也重新引发外界对“美国例外论”和美元角色的质疑，促使从欧洲到印度的资金分散配置
、减少对美国国债的依赖。这一资金流为新兴市场上涨再添动力；这轮行情本就受益于全球增长稳健、AI支出热潮 、拉美政治格局变化 ，以及许多发展中经济体在财政与货币政策上回归更“正统 ”的路线 。

　　TCW Group Inc．首席执行官Katie Koch在接受采访中表示，人们“在寻求分散配置
、减少对美国资产的依赖；我会把它形容为‘悄然放弃’美国债券”
。她说：“我不认为会出现什么重磅声明
，我觉得他们会寻找机会来分散配置。
”

　　今年以来，巴西雷亚尔以及哥伦比亚、智利比索均上涨逾3% 。与此同时 ，已披露的全球更大黄金买家 —— 波兰国家银行 —— 周二批准了再购买150吨黄金的计划
。

　　规模1350亿美元 、投资新兴市场股票的iShares Core MSCI Emerging Markets ETF在1月已吸引逾65亿美元资金流入
，势将创下该基金自2012年成立以来更大的单月净流入。

　　德意志银行伦敦策略师Oliver Harvey在报告中写道：“新兴市场资产是全球增长走强的主要受益者之一 。”他补充称：“当发达市场中表达正面增长看法的机会受到限制时，新兴市场的前景就更偏向牛市。 ”

　　当然 ，流入新兴市场的资金速度也可能随地缘政治紧张而放缓
，因为发展中国家资产池的深度不及美国市场
。新兴市场合计市值约36万亿美元，约为美国市场（73万亿美元）的一半。

　　包括Rohit Garg与Gordon Goh在内的花旗集团策略师在报告中写道 ，在经历“压力峰值
”后
，随着焦点回到美国与欧洲的增长分化，美国市场对部分投资者而言仍可能是优先选项 。

　　不过他们也写道 ，“去美元化”和“财政挥霍 ”的主题已经回归
。“去美元化有望以积极方式影响新兴市场风险溢价
，就像2025年那样。
”